ERCI · Élément 7
ERCI élément 7 : titres, produits gérés et fonds communs de placement
L'élément 7 a la pondération indicative la plus élevée de l'ERCI : environ 21 questions sur 110. Les notions clés en langage clair, les distinctions à comprendre et trois questions pour vous tester.
L'élément 7 a la pondération indicative la plus élevée de l'ERCI : environ 21 des 110 questions. Son titre complet est Titres, produits gérés, fonds communs de placement et autres produits de placement, et il porte sur les produits qu'un courtier en placement vend et négocie. Avec cette pondération, l'élément 7 mérite une attention particulière dans votre plan d'étude. Vos priorités doivent également tenir compte de vos forces et des notions à retravailler dans les autres éléments.
Où en êtes-vous sur l'élément 7 ? Le diagnostic ERCI gratuit vous donne une indication de vos forces et des éléments à revoir, élément par élément.
Ce que l'examen évalue
Selon le programme de l'examen, vous devez comprendre :
- les catégories d'actifs qu'un courtier en placement vend et négocie généralement ;
- les titres de capitaux propres : types, caractéristiques, risques et rendements ;
- les titres et produits à revenu fixe : types, caractéristiques, risques et rendements ;
- les principaux facteurs qui touchent un actionnaire ou un détenteur de titres à revenu fixe ;
- les objectifs et l'utilisation des indices boursiers ;
- les types de produits en gestion commune et les caractéristiques des produits gérés ;
- ce qui influence ceux qui investissent dans des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (FNB) ;
- les autres types de placement : types, caractéristiques, risques, rendements, avantages, inconvénients, coûts et obligations en matière d'informations à fournir.
Source : Programme de l'ERCI (OCRI, janvier 2025), résultats d'apprentissage 7.1 à 7.12.
Les notions clés, en langage clair
1. Les grandes catégories d'actifs
Le programme de l'examen nomme cinq catégories d'actifs :
| Catégorie | Caractéristiques et risques principaux |
|---|---|
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | Liquidité généralement élevée et risque relativement faible ; l'inflation peut réduire le pouvoir d'achat |
| Titres à revenu fixe | Paiements d'intérêts ou autres flux de trésorerie contractuels ; risque de taux d'intérêt et risque de crédit |
| Titres de capitaux propres | Droit de propriété ; dividendes et gains en capital possibles, avec un risque de marché |
| Marchandises | Exposition au prix des marchandises, qui peut être très volatil ; la détention directe ne procure généralement ni intérêts ni dividendes |
| Dérivés | Valeur liée à un actif, un indice ou un taux sous-jacent ; le risque dépend du contrat, de la position et de la stratégie |
À retenir : prendre davantage de risque n'assure pas un rendement plus élevé. Les investisseurs exigent généralement un rendement espéré plus élevé pour accepter davantage de risque, et les résultats réels peuvent varier considérablement.
2. Les titres de capitaux propres (actions)
- Action ordinaire : donne généralement un droit de vote. Les dividendes ne sont versés que si le conseil d'administration les déclare. L'actionnaire profite de la croissance, mais il passe en dernier si l'entreprise est liquidée.
- Action privilégiée : verse souvent un dividende fixe, mais d'autres modalités existent, et le dividende n'est versé que s'il est déclaré. Elle passe avant les actions ordinaires pour les dividendes et en cas de liquidation. En échange, elle est habituellement sans droit de vote et son potentiel de croissance est plus limité.
3. Les titres à revenu fixe (obligations)
Une obligation est un titre de créance émis par un gouvernement ou une entreprise. De nombreuses obligations versent des intérêts périodiques, appelés coupons, et prévoient le remboursement du capital à l'échéance, sous réserve de la capacité de l'émetteur à respecter ses obligations. Certaines, comme les obligations à coupons détachés, ne versent pas de coupons : elles s'achètent à escompte et sont remboursées à leur valeur nominale à l'échéance.
Le lien taux-prix : toutes choses étant égales par ailleurs, lorsque les rendements exigés sur le marché augmentent, le prix des obligations existantes à taux fixe baisse, et inversement.
Pourquoi ? Le prix baisse pour que l'obligation offre un rendement concurrentiel par rapport aux obligations comparables.
Deux risques à connaître :
- Risque de taux d'intérêt : le prix baisse si les taux montent.
- Risque de crédit : l'émetteur pourrait ne pas payer. Une obligation du gouvernement du Canada est considérée comme plus sûre qu'une obligation d'une petite société.
4. Les indices boursiers
Un indice mesure la performance d'un groupe de titres, par exemple l'indice composé S&P/TSX pour le marché canadien. On s'en sert pour :
- suivre le marché ;
- comparer le rendement d'un portefeuille ;
- construire des FNB qui reproduisent l'indice.
5. Fonds communs de placement et FNB
Les produits en gestion commune regroupent l'argent de nombreux investisseurs. Le programme de l'examen en nomme quatre types : les fonds communs de placement, les fonds d'investissement à capital fixe, les FNB et les sociétés de placement immobilier. Deux produits qu'il est utile de comparer sont les fonds communs de placement et les FNB ; la principale différence tient à la façon de les acheter et de les vendre.
| Fonds commun de placement traditionnel | FNB | |
|---|---|---|
| Achat et vente | Auprès de la société de fonds ou par l'intermédiaire d'un courtier ; les souscriptions et les rachats sont généralement traités à la valeur liquidative calculée en fin de journée | En bourse, pendant la séance, comme une action ; le cours peut différer de la valeur liquidative |
| Gestion | Active ou passive | Souvent passive (reproduit un indice), mais il existe aussi des FNB gérés activement |
| Coûts | Frais courants, dont les frais de gestion | Frais courants, souvent plus bas ; des frais de courtage peuvent s'appliquer à chaque opération |
Piège courant : « FNB » ne veut pas toujours dire « indiciel ». Il existe aussi des FNB gérés activement.
6. Les autres produits gérés et placements
Le programme de l'examen couvre aussi les fonds spéculatifs, les produits structurés, les fonds d'investissement non traditionnels, les cryptoactifs et les produits liés à des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Pour chacun, connaissez ses caractéristiques, ses risques et rendements, ses avantages et inconvénients, ses coûts et les informations à fournir.
Trois distinctions importantes à comprendre
- Le lien taux-prix des obligations. Ce lien est important pour les résultats d'apprentissage sur les obligations (7.4 et 7.5).
- L'ordre de priorité en cas de liquidation. En général : les créanciers (dont les détenteurs d'obligations), puis les actionnaires privilégiés, puis les actionnaires ordinaires.
- Les caractéristiques des produits et la convenance. Il faut comprendre les caractéristiques et les risques d'un produit pour juger s'il convient à un client.
Testez-vous : 3 questions
Questions originales CIROPrep, dans le style de l'examen.
1. Les taux d'intérêt augmentent. Toutes choses étant égales par ailleurs, qu'arrive-t-il généralement au prix d'une obligation à taux fixe déjà émise ?
- a) Il augmente
- b) Il baisse
- c) Il ne change pas
- d) Il dépend uniquement du coupon
Réponse
b) Le prix baisse pour que l'obligation offre un rendement concurrentiel par rapport aux obligations comparables.
2. Quel énoncé distingue le mieux un fonds commun de placement traditionnel d'un fonds négocié en bourse (FNB) ?
- a) Les fonds communs de placement sont toujours gérés activement, tandis que les FNB reproduisent toujours un indice.
- b) Les opérations sur les fonds communs de placement sont généralement traitées à la valeur liquidative calculée en fin de journée, tandis que les parts de FNB se négocient en bourse pendant les heures de marché.
- c) Les parts de fonds communs de placement se négocient en bourse pendant les heures de marché, tandis que les opérations sur les FNB sont traitées à la valeur liquidative calculée en fin de journée.
- d) Les parts de FNB s'achètent et se vendent toujours à leur valeur liquidative, tandis que le prix des fonds communs de placement varie pendant la séance.
Réponse
b) Les opérations sur les fonds communs de placement traditionnels sont généralement traitées à la valeur liquidative calculée en fin de journée. Les FNB se négocient en bourse pendant la séance, et leur cours peut différer de leur valeur liquidative. L'option c) inverse les deux. Les deux types de fonds peuvent être gérés activement ou passivement, comportent des frais courants et sont exposés au risque de marché.
3. Une société est liquidée. Parmi les catégories suivantes, laquelle arrive généralement au dernier rang ?
- a) Les détenteurs d'obligations
- b) Les actionnaires privilégiés
- c) Les actionnaires ordinaires
- d) Tous ont le même rang
Réponse
c) Dans une liquidation typique, les créanciers passent avant les actionnaires privilégiés et ordinaires, et les actionnaires privilégiés passent généralement avant les actionnaires ordinaires. L'actif restant est réparti selon les droits et les rangs applicables : les actionnaires ordinaires peuvent donc ne rien recevoir.
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À lire ensuite : le guide de l'examen ERCI et l'élément 1, qui réglemente quoi.
